Венская фондовая биржа, основанная в 1771 году, была крупнейшим центром биржевой торговли в Восточной Европе того времени. Это привлекло инвесторов из разных уголков Европы.
Утром 11 июня 1850 года, в шесть часов, Венская биржа уже была забита людьми.
Причиной досрочного прихода акционеров стало крупное событие: в этот день проходила публичная публичная деятельность крупнейшая железнодорожная компания Австрии — Австрийские федеральные железные дороги.
После долгих ожиданий акции железнодорожных компаний стали ходовым товаром. Почти все верили, что эта восходящая индустрия принесет существенную прибыль.
Из кареты вышел мужчина средних лет, одетый в нарядную одежду, и, глядя на очередь людей, пробормотал: «Блин, почему сегодня так много людей? Они все торопятся? Гехшей??эн!» (Ешь дерьмо)
Его поведение быстро привлекло неодобрительные взгляды толпы. Молодой полицейский, ответственный за поддержание порядка, подошел и раздраженно сказал: «Сэр, пожалуйста, следите за своими манерами. Это заведение высокого класса, и нецензурная лексика здесь недопустима».
Мужчина в модной одежде благоразумно замолчал. Он знал, что, если продолжит, его могут обвинить в нарушении общественного порядка в общественном месте.
Обычно это не будет большой проблемой. В лучшем случае ему придется съездить в полицейский участок, пробормотать несколько нецензурных слов и заплатить штраф. Это не будет серьезным нарушением.
Но сегодня все по-другому; IPO всегда было фаворитом среди простых людей, особенно когда речь шла о многообещающих акциях железнодорожных компаний. Если они пропустят сегодня, у них, возможно, никогда не будет другого шанса по этой цене.
Увидев реакцию мужчины, молодой полицейский удовлетворенный ушел.
Большинство людей, стоящих здесь в очереди, не являются важными людьми. Настоящие важные шишки, вероятно, уже вошли в VIP-торговый зал наверху.
В Вене никогда не бывает недостатка в элите. Не стоит недооценивать этих, казалось бы, не впечатляющих молодых офицеров полиции; они могли просто принадлежать к отдаленной ветви какой-нибудь благородной семьи.
Вы действительно можете сказать это по их поведению; Нувориш и дворянство выделяются как больной палец, легко различимые с первого взгляда.
Шло время, и двери торгового зала открылись ровно в восемь часов. Несмотря на всеобщее рвение, никто не спешил входить.
Здесь высоко ценили декорум. Увидев стоящую впереди шеренгу полицейских, никто не захотел, чтобы их приглашали в отделение на чашечку чая. Если бы они из-за этого пропустили время торгов, у них были бы все основания плакать.
В ту эпоху не было ни Интернета, ни электронных дисплеев, ни даже электричества. Вся торговля велась вручную.
Там были большие доски, на которых сотрудники записывали данные. Участники фондового рынка наблюдали за данными, чтобы решить, стоит ли обращаться к брокерам для регистрации своих сделок.
В этот момент вперед выступил менеджер фондовой биржи и громко крикнул: «Австрийские федеральные железные дороги сегодня котируются на Венской фондовой бирже. Общая стоимость компании составляет 100 миллионов гульденов.
Всего для общественности выпущено три миллиона акций, что составляет 30% от общего капитала. Цена выпуска составляет десять гульденов за акцию, при этом запланированный объем привлечения капитала составляет 30 миллионов гульденов. Заинтересованные друзья могут прийти и купить».
Как только он закончил говорить, другие сотрудники в толпе повторили это объявление, чтобы убедиться, что все получили информацию.
В те времена общение основывалось на крике; если бы ваш голос не был достаточно громким, вы не смогли бы зарабатывать на жизнь в этой области.
……
Торговля уже началась. Хотя они объявили о выпуске трех миллионов акций для общественности, фактическое количество акций в обращении на фондовой бирже было, конечно, меньше. Банки и компании, занимающиеся ценными бумагами, подписались на часть заранее.
Это был распространенный метод повышения цен на акции. Если бы на рынке возникло избыток предложения, даже высококачественные акции могли бы резко упасть в цене.
Многие люди внимательно следили за ценой акций, поскольку она напрямую влияла на их инвестиции. Цена акций Австрийской группы управления федеральными железными дорогами будет определять прибыль каждого.
Даже Франц обратил на это перечисление пристальное внимание. Если цена акций железнодорожной компании взлетит, предстоящие крупные проекты строительства железных дорог в Австрии не столкнутся с финансовыми проблемами.
Как только железные дороги будут построены, деятельность железнодорожной компании больше не будет беспокоить Франца.
Не можете успешно работать? Нет проблем, австрийское правительство не прочь вмешаться и поддержать это предприятие.
В худшем случае они могут ввести постановление, согласно которому железные дороги, неспособные работать эффективно, будут национализированы. Железные дороги, которые не приносили прибыли, по сути, будут выкуплены правительством по ценам на металлолом.
У правительства и компаний были совершенно разные критерии оценки стоимости железных дорог.
Для правительства железные дороги не должны были быть прибыльными, пока они обеспечивали удобный транспорт, что приводило к развитию других отраслей, которые платили налоги.
Необходимо было также учитывать политические, военные и другие выгоды, которые были включены в расчеты. Вот почему даже в современную эпоху многие железнодорожные линии работали со значительными убытками, и тем не менее правительства продолжали выделять средства на поддержание их нормальной работы.
Вечером дворец Шёнбрунн.
«Ваше Величество, по состоянию на сегодняшние торги цена акций Австрийской федеральной железнодорожной операционной группы выросла на пятьдесят шесть процентов, при цене закрытия 15,6 гульденов за акцию», — взволнованно сказал Джон Стюарт.
Нет никаких сомнений в том, что когда дело доходит до сделок по зарабатыванию денег, таких как фондовый рынок, Королевский банк Австрии, обладающий значительным влиянием, не упустит шанс.
Например, когда Австрийские федеральные железные дороги стали публичными, не говоря уже о огромных комиссиях за выпуск акций, хотя это и было коллективным усилием, распределенная прибыль оказалась немалой.
Конечно, гонорары — это лишь незначительный доход. Реальную большую часть прибыли приносит работа банкира. В нынешнюю эпоху система управления фондовым рынком еще не устоялась, что дает банкирам еще больше возможностей для деятельности.
В традиционных отраслях доля финансового рынка уже давно поделена между авторитетными игроками. В обычных обстоятельствах никто не рискует вторгаться на территорию друг друга, поскольку сегодня вы можете вторгнуться на мой рынок, а завтра я могу разрушить ваш, что затруднит заработок кому-либо.
Однако в развивающихся отраслях дело обстоит иначе. Настало время конкуренции, и даже Королевский банк, обладающий значительной финансовой мощью, не может препятствовать выходу на рынок новых игроков.
Стюарт также активно работает в финансовой сфере и понимает неписаные правила. В этом контексте все дело в оценке спонсора, капитала и возможностей.
Капитал Королевского банка, несомненно, не имеет себе равных, а его торговые способности превосходят способности новичков. Однако их преимущество затмевается мощной поддержкой конкурентов.
В такой ситуации единственный выход – сотрудничать.
Взлет курса акций в вашей первой сделке, несомненно, является отличным началом, и Стюарт, естественно, был взволнован.
Франц в шутку сказал: «Молодцы, похоже, в этом году вам гарантирована годовая премия».
После того как система управления создана, в нее нельзя случайно вмешиваться. По мнению Франца, выдача бонусов произвольно, без соблюдения правил, невозможна.
Поскольку они установили правила и процедуры, они должны их соблюдать. Какая бы производительность ни была достигнута, она соответствует получаемым вознаграждениям.
Злоупотребление бонусами может в краткосрочной перспективе сделать всех счастливыми, но со временем становится очевидно, что нарушить правила легко, а восстановить их сложно.
Не все проекты приносят быструю прибыль. Некоторые требуют значительных усилий и инвестиций, и их отдача может быть незаметна в краткосрочной перспективе. Однако кто-то же должен над ними работать, верно?
Когда руководитель пренебрегает правилами, это создает серьезные проблемы для руководства, которые зачастую невозможно исправить.
……
Рост акций железнодорожных компаний был связан с мировой экономикой. С момента начала британского экономического бума в 1847 году, который спровоцировал европейскую революцию 1848 года, мировая экономика переживала рецессию различной степени.
К 1850 году мировая экономика вышла из кризиса и начала периодически расти. Темпы экономического роста Австрии даже опережали темпы роста мировой экономики.
Амбициозные планы Австрии по расширению железных дорог, поддержанные капиталом со всей Европы, привели к значительному притоку горячих денег, что, естественно, вызвало скачок цен на акции.
Когда дело касалось такого капитала, Франц всегда проводил политику открытых дверей. Он считал, что деньги не имеют греха и не имеет значения, кто является владельцем капитала.
Даже когда некоторые люди приобретали акции железнодорожных компаний у акционеров, он предпочитал закрывать на это глаза, пока правительство получало причитающиеся налоги. Все было в рамках закона.
В то время австрийское правительство не собиралось отвергать иностранный капитал. Вместо этого для стимулирования индустриализации требовалось существенное вливание капитала.
Опираться исключительно на внутренний капитал было недостаточно для удовлетворения этих требований. Приток иностранного капитала мог ускорить этот процесс, поэтому Франц никогда не рассматривал возможность отказа от иностранных инвестиций.
Достаточно вспомнить британские инвестиции в строительство американских железных дорог. С 1848 по 1858 год они построили более 30 000 километров железных дорог, и это оказалось катастрофической инвестицией.
В ту эпоху в Соединенных Штатах проживало всего около двух третей населения Австрии, и ее обширные земли с редкой плотностью населения были весьма обескураживающими. С инвестиционной точки зрения железные дороги Австрии были явно более ценными с экономической точки зрения.
Приток капитала в Австрию не стал неожиданностью, но Франц по-прежнему недооценивал масштабы избытка британского капитала.
Будучи первой страной, осуществившей индустриализацию, британцы воспользовались этим временным отставанием и получили значительные прибыли со всего мира. Эта прибыль затем трансформировалась в денежные потоки, поступающие в Великобританию.
Деньги всегда предназначены для того, чтобы их тратить, и британцы с их продолжающейся колониальной экспансией и частыми восстаниями в своих колониях сочли инвестиции в эти области слишком рискованными.
В результате они начали искать рынки по всему миру, и в этом контексте их внимание привлек грандиозный план строительства железной дороги в Австрии.
Краткий анализ показал бы, что плотность населения Австрии в десять раз превышает плотность населения Соединенных Штатов. После реформы австрийского правительства отечественная экономика пошла по быстрому пути развития.
Даже в таком отдаленном месте, как американский континент, британские капиталисты без колебаний инвестировали. Поэтому, когда дело касалось Австрии, расположенной гораздо ближе к Европе, это, конечно, нельзя было упускать из виду.
Произошел значительный приток горячих денег, и эти средства были направлены не только на железнодорожную отрасль. Капитал также активно инвестировался в поддерживаемые государством секторы переработки сельскохозяйственной продукции и обрабатывающей промышленности.
Ко второй половине 1850 года австрийская экономика переживала взрывной рост, причем практически все отрасли промышленности переживали быстрый рост.
В ту эпоху правительства редко напрямую вмешивались в рынки, поскольку люди еще не развили это понимание.
Франц знал, что такой безудержный экономический рост крайне вреден для здоровья. Без регулирования Австрия, скорее всего, столкнется с экономическим кризисом из-за перепроизводства всего через несколько лет.
Вопрос о том, вводить ли ограничения, беспокоил Франца в тот момент. Экономические кризисы могли привести к разрушительным потерям, но взрывной экономический рост также способствовал значительному промышленному развитию Австрии, укрепляя мощь страны.
Это был классический случай катания на волне, предполагавший быстрое расширение производственных мощностей за короткий период. Но когда это расширение достигло своего предела, вероятно, последовал экономический кризис.
После долгих размышлений Франц решил подождать и понаблюдать. Всплеск только начался, и еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем перепроизводство станет проблемой.
Поскольку в ближайшем будущем не ожидается еще одного глобального экономического кризиса, правительство могло бы вмешаться до того, как оно достигнет кризисной точки, если это необходимо.
