Нехватка денег всегда является самой болезненной проблемой, особенно когда есть большая группа людей, которые полагаются на вас как на источник средств к существованию. Решение финансового кризиса стало неотложной задачей.
Зимний дворец, Санкт-Петербург
Новоназначенный министр финансов Евгений со скорбным выражением доложил: «Ваше Величество, это отчет о расходах за прошедший месяц. Если мы не примем меры, максимум через три месяца мы обанкротимся».
Финансовое банкротство не было новым явлением для российского правительства. В обычных обстоятельствах они могли бы просто объявить дефолт.
Однако нынешняя проблема заключалась в том, что недавно организованную кампанию по мелиорации земель невозможно было остановить. В противном случае миллионы людей будут голодать. Это не только погубило бы реформы, но и могло привести к распаду Российской империи.
Взглянув на доклад, Александр II отбросил его в сторону и начал ходить по комнате.
Планы никогда не успевали за изменениями; фактическое количество людей, участвовавших в кампании по мелиорации земель, намного превысило оценки правительства. Большее количество людей, естественно, означало большие затраты.
После долгого колебания Александр II наконец спросил: «Если мы сейчас перестанем выплачивать международные долги, сможем ли мы преодолеть этот кризис?»
Дефолт не был идеальным выбором, но у российского правительства действительно не было денег. Они уже пытались получить международные кредиты и выпустить облигации.
Никто не хотел давать деньги в долг беднякам, даже если бы русские могли предложить залог. Люди по-прежнему беспокоились, что не смогут выполнить свои обещания.
Из-за войны российское правительство потеряло часть плодородных земель в Восточной Европе, что привело к значительному сокращению финансовых доходов.
Если бы не значительная непредвиденная прибыль от конфискации, правительство уже обанкротилось бы. Война обходится дорого, как и реформы; У Александра II оставалось очень мало вариантов.
Оценив ситуацию, министр финансов Евгений ответил: «Если мы приостановим некоторые проекты и полностью сосредоточимся на мелиорации земель, мы справимся».
Пришло время принять решение. Потерпев неудачу из-за плохого транспорта, Александр II разработал амбициозный план развития русской железной дороги.
План предусматривал строительство в общей сложности 150 000 километров железнодорожных путей. После завершения он соединит контролируемую Россией Восточную Европу, фактически положив конец Пруссии и Польше.
Александр II решительно приказал: «Хорошо, давайте!»
Вопрос развития придется отложить, поскольку решение насущной проблемы важнее. На первый взгляд масштабная мелиорация земель казалась выгодной, поскольку увеличивала площадь земель и предоставляла фермерам участки.
На самом деле существовали значительные скрытые опасности. Самой большой проблемой было неизбежное перепроизводство зерна в будущем, что привело бы к низким ценам, нанеся вред фермерам.
Хотя увеличение производства зерна может быть полезно для капиталистической экономики за счет снижения затрат на кормление рабочих, это будет катастрофой для фермеров и дворян. Многие дворяне медлили, главным образом потому, что опасались за свои будущие прибыли.
Российская империя уже была крупным экспортёром зерна. Если производство продолжит расти, внутреннего потребления будет недостаточно, и единственным вариантом станет экспорт.
С самого начала российское правительство было готово снизить европейские цены на зерно. Точно так же, как другие страны могли бы сбрасывать на них промышленную продукцию, они могли бы повернуть этот процесс вспять, сбросив на них сельскохозяйственную продукцию.
В идеале они монополизировали бы поставки зерна на европейский континент. Для этого необходимо было обеспечить возможность вывоза российского зерна из страны.
Железные дороги были важной частью этого плана. Без решения транспортного вопроса план так и останется планом на бумаге.
Никто не выступил против плана Александра II. По сравнению с грандиозным видением более важно было разрешить непосредственный кризис.
Пока они пережили первый год и земля произвела достаточно земли для удовлетворения основных потребностей людей, последующие проблемы будет легче решать.
В это время русских крестьян удовлетворить было несложно. Только что перейдя от крепостничества к свободным гражданам, у них было мало требований, кроме достаточного количества еды.
Если они переживут самый критический период, будущие проблемы станут более управляемыми.
7 июля 1869 года российское правительство направило своим основным кредиторам извещение, в котором заявляло, что Российская империя является финансовым банкротом и не может продолжать выполнять свои долговые обязательства.
Это заявление вызвало бурю негодования по всей Европе. В течение нескольких лет ни одна европейская страна не объявила дефолт, что заставило общественность поверить в то, что правительства стали более надежными.
Русские теперь разрушили всеобщие иллюзии. Отсутствие дефолтов объяснялось только тем, что финансы стран были относительно стабильными и необходимость дефолта не возникла.
Когда деньги заканчиваются, дефолты становятся неизбежными. Если у страны нет денег и она отказывается платить, кредиторам приходится разбираться с последствиями.
Помимо кредиторов, зрителями стала и широкая европейская общественность, с выражением злорадства поглядывавшая на Вену.
Недавний успех Австрии, естественно, вызвал зависть. Многие люди, будучи крупнейшим кредитором России, теперь с удовольствием наблюдали за реакцией Австрии.
Стоит отметить, что Россия должна была ежемесячно выплачивать 3 068 400 гульденов в виде процентов и основной суммы долга, что составит 36 820 800 гульденов ежегодно.
Этой астрономической цифры оказалось достаточно, чтобы разрушить российско-австрийский союз. Какими бы крепкими ни были отношения, они не выдержали такого финансового напряжения.
Франц не был так встревожен, как мог себе представить внешний мир. Он уже был готов к возможности дефолта России, когда отказался предоставить дополнительные кредиты российскому правительству.
На самом деле эта ментальная подготовка имела место даже раньше, учитывая постоянно плохое финансовое состояние российского правительства. Тот факт, что они продержались так долго, был примечателен.
Независимо от того, насколько хорошо он был подготовлен, последующий уход все равно был необходим. Большая часть этих кредитов была гарантирована австрийским правительством. В противном случае немногие банки взяли бы на себя такой риск.
Теперь, когда возникли проблемы, ответственность также несет австрийское правительство. К счастью, большая часть кредитов была обеспечена залогом, и текущая задача австрийского правительства заключалась в том, чтобы обеспечить соблюдение россиянами этих ценных бумаг.
Премьер-министр Феликс нахмурился, сообщая: «Ваше Величество, исходя из подписанных нами контрактов, по нашей предварительной оценке, даже если русские выполнят свои залоговые обязательства, нам все равно придется покрыть 38 миллионов гульденов в рамках гарантии». .
Мы не можем напрямую нести эти расходы. Россияне должны быть привлечены к ответственности. Поскольку наши финансы в настоящее время напряжены, мы должны позволить им отсрочить погашение долга. Российское правительство не может оставаться банкротом бесконечно».
Франц кивнул в знак согласия. Хотя он может игнорировать чужие долги, он должен вернуть свои собственные средства. Даже если у них кончились деньги, российское правительство должно признать долги, иначе австрийскому правительству будет сложно объяснить это общественности.
«Пусть МИД свяжется с русскими и призовет их соблюдать контракт. Если они не смогут погасить долг, они могут отсрочить платеж».
В этой ситуации власть принадлежит должнику, и в таком положении сейчас находится российское правительство.
Об использовании военной силы для взыскания долга не может быть и речи, поскольку сумма задолженности не оправдывает военные расходы. В отличие от Мексики, Россию нелегко запугать, и она все еще обладает значительной силой.
Хотя российское правительство может испытывать нехватку средств, российское дворянство не обязательно находится в таком же положении. Имея веками накопленное богатство, они все еще могут поддерживать военные действия.
Дворянство и российское правительство разделяют одну и ту же судьбу; столкнувшись с иностранным вторжением, они быстро объединятся.
Россияне имеют долги перед многими кредиторами. Следуя принципу запугивания слабых и страха перед сильными, они, скорее всего, объявят дефолт по долгам перед меньшими странами, одновременно отложив выплаты крупным державам.
Отложенные долги также имеют приоритет. Долги, гарантированные национальными правительствами, погашаются в первую очередь, в то время как частные коммерческие кредиты без таких гарантий в большинстве случаев, если это возможно, не выполняются или иным образом откладываются на неопределенный срок.
После тщательного выбора и определения приоритетов россиянам удалось сократить свой внешний долг как минимум на 400 миллионов гульденов за счет отказа от долга. Сокращение могло бы быть еще большим, если бы российское правительство было достаточно сильным.
Что утешило Франца, так это то, что русские уже погасили большую часть внешнего долга, возникшего в результате Ближневосточной войны. Даже без учета прироста процентов, по крайней мере, основная сумма была возмещена.
Однако долги за русско-прусскую войну остались невыплаченными. Наиболее опытные банки могли в лучшем случае возместить лишь 30-40% затрат.
Австрийское правительство не понесло потерь, поскольку большая часть кредитов была предоставлена на дополнительных условиях. С годами, благодаря двусторонней торговле и экономическому росту, возросших налоговых поступлений было достаточно, чтобы покрыть убытки.
У финансовых учреждений обстоятельства были иными. Ссуды, гарантированные австрийским правительством, были относительно безопасными. Даже если русские объявят дефолт, австрийское правительство обеспечит безопасность принципала.
Однако коммерческие кредиты без таких гарантий были проблематичны, и финансовым учреждениям приходилось справляться с ними самостоятельно.
Филиппо был одним из таких невезучих людей. Он не был банкиром, а всего лишь владельцем компании по ценным бумагам.
Привлеченный высокими комиссионными, предложенными русскими, он помог российскому правительству продать партию облигаций. Теперь, когда россияне объявили о банкротстве, австрийское законодательство предусматривало, что его компания по ценным бумагам несет ответственность за солидарные обязательства.
Мужчина средних лет с избыточным весом поспешно вбежал и сказал: «Мистер. Филиппо, новость о российском банкротстве распространилась, и люди снаружи требуют, чтобы мы выкупили облигации досрочно».
В то время регулирование ценных бумаг в Австрии было особенно строгим: компании, занимающиеся ценными бумагами, выпускающие облигации, должны были нести ответственность за держателей облигаций.
Проще говоря, полномочия по проверке облигаций принадлежат компании, занимающейся ценными бумагами. Это не просто привилегия; Наличие полномочий по проверке также сопряжено с соответствующими обязанностями.
Например, компания должна обеспечить возможность нормального погашения облигаций, заранее информировать покупателей облигаций о рисках, а в случае дефолта компания, занимающаяся ценными бумагами, должна нести некоторую компенсационную ответственность.
Компания по ценным бумагам и правительство совместно определяют стандарт компенсации. Минимальное требование правительства составляет не менее 50% от основной суммы долга, но компании, занимающиеся ценными бумагами, часто устанавливают более высокие стандарты для привлечения бизнеса.
В Австрии существует немало компаний, занимающихся ценными бумагами, которые обещают защиту капитала, и компания Филиппота оказалась одной из них.
Согласно их обязательствам, теперь, когда россияне объявили дефолт и не могут выкупить облигации, компания по ценным бумагам Филиппота должна выплатить основную сумму долга.
Данное обещание необходимо сдержать. Филиппо теперь сожалеет о своем решении. Комиссия в размере 15%, предложенная русскими, была подозрительно высокой, но в тот момент он не смог устоять перед искушением.
Филиппо обеспокоенно спросил: «Берг, сколько денег у нас осталось на наших счетах?»
Убежать было невозможно — за ним уже следила полиция. Если бы он попытался бежать, его, скорее всего, поймали бы еще до того, как он успел бы покинуть Австрию.
Крайне важно было найти способ справиться с последствиями. Выплата компенсации была неизбежна. Эти облигации явно уже нельзя было продать по номинальной стоимости, но, возможно, кто-то мог бы купить их со скидкой.
Ведь это были государственные облигации, выпущенные правительством России. Даже если бы они в настоящее время были банкротами и не могли бы выкупить их, русские все равно могли бы выкупить их в будущем, чтобы восстановить свой кредит.
Обычные люди не могут видеть так далеко вперед или просто не могут ждать так долго.
Берг на мгновение задумался и сказал: «У нас на счету в общей сложности 3 894 600 гульденов, но после вычета операционных расходов компании по ценным бумагам у нас остается только 3 560 000 гульденов.
Господин Филиппо, снаружи много людей, требующих досрочного выкупа, и этих денег не хватит, чтобы покрыть выплаты.
Филиппо вздохнул и сказал: «Я понимаю. Во-первых, пошлите кого-нибудь, чтобы успокоить толпу. Скажите им, что мы согласны на досрочный выкуп по договору.
Помню, в договоре купли-продажи был пункт, согласно которому, если облигации не могут быть выкуплены из-за форс-мажорных обстоятельств, мы действительно несем ответственность.
Однако эта ответственность вступает в силу после погашения облигаций. Теперь их требование о досрочном погашении является нарушением контракта и влечет за собой штраф в размере 20%. Нам нужно заплатить только 80% от основной суммы.
Распространите информацию о том, что мы начнем досрочное погашение через три дня, оставив только одно открытое окно и увеличив количество этапов проверки, чтобы отложить как можно больше.
Мне также нужно собрать больше информации, чтобы увидеть, есть ли какие-либо изменения. Столь значимое событие не может остаться незамеченным для австрийского правительства.
Не волнуйтесь, это нас не испортит. Мы выпустили всего 8 миллионов гульденов российских облигаций, и не все держатели облигаций будут требовать досрочного погашения, верно?
Также постарайтесь выяснить, готов ли кто-нибудь на рынке покупать российские облигации. Даже если они будут проданы за полцены, мы могли бы это рассмотреть».
Прибыль от компании по ценным бумагам всегда была существенной. Когда Филиппо основал компанию десять лет назад, он вложил менее 300 000 гульденов, а теперь только оборотный капитал в несколько раз превышает эту сумму.
За прошедшие годы он получил от компании дивиденды в размере более миллиона гульденов. Этот кризис принес значительные потери, но при правильном подходе есть надежда на его преодоление.
Филиппо не мог не быть благодарен за то, что российские облигации по своей природе были плохо оценены и непопулярны на рынке. Если бы им удалось продать облигаций на десятки миллионов гульденов, он бы уже подумывал о том, чтобы спрыгнуть с крыши.
Конечно, если бы он смог продать на десятки миллионов гульденов, он бы не смог справиться с этим бизнесом. Австрийское законодательство – это не шутка. Правительство вмешалось бы, если бы выпуск облигаций превысил возможности компании.
В противном случае можно было бы просто создать подставную компанию по ценным бумагам, выпустить облигации для сбора средств, продать их, объявить о банкротстве и сбежать, быстро накопив богатство.
Очевидно, что этот метод быстрого обогащения хорошо описан в юридических текстах.
В отличие от других компаний, вопросы банкротства и ответственности строго соблюдаются для компаний, занимающихся ценными бумагами. Менеджменту и акционерам предстоит провести тщательное расследование, и если все не будет строго соответствовать правилам, маловероятно, что кто-то сможет уйти невредимым.
Строго говоря, выпуск Филиппо облигаций для русских уже раздвигал границы законности.
Если бы ничего не пошло не так, не было бы и проблемы. Но теперь, когда что-то произошло, и если он быстро не разберется с последствиями и не вмешается полиция, он, скорее всего, отправится в тюрьму.
