Переговоры между Россией и Австрией уже начались. Александр II не безрассудный человек; дефолт по долгам происходит в основном из-за нехватки средств, но он понимает последствия потери доверия.
Даже если им придется объявить дефолт, последствия необходимо свести к минимуму, поскольку однажды российскому правительству придется восстановить свой авторитет.
Чем хуже нынешнее воздействие, тем труднее будет восстановить свою репутацию в будущем. Российской империи по-прежнему необходимо экспортировать зерно, поэтому она не может полностью испортить отношения с европейскими странами.
В противном случае, даже если они предложат зерно по минимальным ценам, оно никому не понадобится. Это было бы катастрофой, поскольку перепроизводство зерна также может привести к экономическому кризису.
Рынок Российской империи сам по себе не может поддерживать экономический цикл. Эпоха самодостаточности уже закончилась после промышленной революции.
Австрия является не только крупнейшим кредитором и временным союзником России, но и наиболее важным звеном во внешних отношениях России.
Если они не смогут умиротворить Австрию, нет смысла пытаться решать другие проблемы. Россия, по сути, окажется в стороне от европейских дел.
В эту эпоху многие по-прежнему считают Россию азиатской страной. В конце концов, континенты созданы человеком, и разделение между Европой и Азией не является общепризнанным.
Большая часть территории Российской империи находится в Азии, чуть более четверти — в Европе, поэтому называть ее азиатской страной не совсем неверно.
Конечно, русские никогда не признали бы, что являются азиатской страной, и даже Франц стал бы это отрицать. Если бы страны классифицировались по расположению их территории, их бы считали «африканскими».
Одно только название само по себе уже весьма неприятное, поэтому более научно классифицировать, к какому континенту принадлежит страна, исходя из расположения ее столицы. Совершенно некорректно классифицировать его по расположению большей части территории.
В МИД Австрии Вессенберг вызвал российского посланника, чтобы обсудить вопрос российско-австрийского долга.
«Мистер. Сорев, внезапное объявление вашей страны о финансовом банкротстве кажется чрезмерным! Насколько мне известно, финансы вашей страны, хотя и трудны, еще не достигли точки немедленного банкротства».
Действительно, до немедленного банкротства дело не дошло, но оно наступит через несколько месяцев. После окончания гражданской войны российскому правительству пришлось ежегодно выплачивать долги, составляющие более половины его текущих финансовых доходов.
В этой ситуации дефолт по долгам был неизбежен. Конечно, если бы российская бюрократия вдруг стала честной и неподкупной, она могла бы восполнить этот пробел.
Очевидно, это невозможно. В ту эпоху бюрократия во всех странах не была такой чистой, а так называемое «хорошее управление» было лишь относительным.
По сравнению с россиянами бюрократы в европейских странах считались чистыми. Это не означает, что они стали брать меньше взяток, но они научились понимать, какие деньги они могут брать, а какие нет.
Мало кто из дураков хотел денег ценой своей жизни. В большинстве европейских стран были надзорные органы, и бюрократы под таким надзором, естественно, вели себя лучше, чем те, у кого таких ограничений не было.
Посол Сорев очень откровенно признался в бедности: «Министр, вы не понимаете наших трудностей. Непрерывные войны нанесли разрушительный удар по нашей внутренней экономике.
Честно говоря, финансовые доходы в этом году могут не достичь и 200 миллионов рублей, вернув нас на двадцать лет назад.
Однако ежегодные выплаты долга достигают 120 миллионов рублей, а оставшихся денег просто не хватает на содержание правительства.
С начала русско-прусской войны и до настоящего времени наш годовой финансовый дефицит превышал наши доходы. Вот подробные документы для вашего сведения, министр».
Глядя на толстую стопку документов, Вессенберг не потянулся за ними. Все это были секреты Полишинеля; Австрийское правительство полностью осознавало, насколько тяжелым было финансовое положение российского правительства.
Совершенно нормально, что текущие финансовые доходы составляли менее 200 миллионов рублей. Потеряв столько территории и опустошив Подмосковье, было бы удивительно, если бы доходы не уменьшились.
«Мистер. Сорев, мы здесь сегодня не для того, чтобы обсуждать финансовые проблемы вашей страны. Вам следует обсудить их с вашим Министерством финансов, поскольку именно они несут ответственность.
Цель нашей сегодняшней встречи – исключительно обсуждение долгового вопроса между нашими двумя странами. Возврат долгов одобрен Богом; ваша страна должна дать четкий ответ».
Не сумев увести разговор от темы, Сорев не впал в уныние. Временное уклонение от этой проблемы не было долгосрочным решением. Такой большой долг невозможно было решить простыми словами.
«Мне очень жаль, министр. Учитывая наше нынешнее финансовое положение, мы не можем продолжать выполнять свои долговые обязательства. Мы просим отсрочку на пять лет. В течение этого периода мы надеемся, что проценты по кредиту и штрафы за невыполнение обязательств будут отменены. В противном случае мы не сможем погасить долг даже через пять лет».
Выплата только основной суммы долга, а не процентов, сократит общий долг между Россией и Австрией вдвое, уменьшив фактический платеж, требуемый русскими, до менее чем одной трети первоначальной суммы.
Это явно превысило прибыль австрийского правительства. Соблюдение таких условий означало бы, что Вене придется компенсировать недостаток русских.
Вессенберг покачал головой и строго сказал: «Извините, мы не можем принять эти условия. Многие из кредитов вашего правительства были гарантированы нами. В противном случае вы не смогли бы обеспечить их по таким низким процентным ставкам.
Теперь, когда вы объявили дефолт, мы должны взять на себя этот долг, и как союзники вы не можете оставить нас в таком положении. Мы настаиваем на соблюдении договорных условий. Мы можем обсудить продление срока погашения, но мы не можем дальше снижать и без того выгодные процентные ставки по кредитам, которые мы предоставили».
Никто не хочет участвовать в проигрышной сделке, и австрийское правительство, конечно, не хочет, чтобы им воспользовались. Российское правительство, вынужденное обстоятельствами, могло бы отказаться от своей кредитоспособности, объявив о банкротстве, но Австрия также не может позволить себе потерять доверие.
…
Переговоры зашли в тупик, обе стороны пытались добиться более выгодных условий. Эта новость не приветствовалась финансовым сектором Австрии, особенно компаниями, занимающимися ценными бумагами, которые в частном порядке гарантировали российские облигации, и банками, предоставлявшими кредиты россиянам. Международный частный долг всегда было сложнее всего взыскать.
Как правило, по сравнению с коммерческими кредитами, государственные облигации считаются наиболее безопасными, поскольку страны редко не выполняют свои обязательства. К сожалению, общение с русскими оказалось проблематичным. Если бы это была меньшая страна, они могли бы просто объявить о приостановке платежей, а затем начать переговоры о продлении долга.
Текущая ситуация была ужасной; российских представителей теперь нигде не было. Если бы российское правительство не признало наличие этого долга, кредиторы могли бы заподозрить мошенничество.
Помимо признания, у них все еще не было денег. Никто не смог дать четкого ответа, когда будет погашен долг.
Их единственной надеждой были продолжающиеся австро-российские переговоры. Если австрийское правительство не сможет прийти к соглашению с русскими, долг станет безнадежным делом для всех.
Любой, кто занимается финансами, вероятно, имеет несколько плохих долгов. Если бы не строгие правила Австрии, они бы переложили убытки на частных инвесторов и вновь открылись бы под новым именем.
К сожалению, австрийские законы очень строгие. Даже если они избежали наказания, закон также предусматривает, что после банкротства любого финансового учреждения всем его руководителям и акционерам запрещается заниматься аналогичным бизнесом в течение трех поколений.
Это серьезно ограничивает финансовых магнатов. Обычная тактика отказа от обязательств и начала новой деятельности больше не была жизнеспособной. При спекуляциях им теперь приходилось учитывать риски, поскольку любая проблема могла затронуть даже тех, кто скрывается на заднем плане.
В противном случае с момента объявления Россией дефолта по долгам среди австрийских финансовых институтов прокатилась бы волна банкротств.
На данный момент из-за дефолта России более сотни финансовых учреждений на европейском континенте объявили о банкротстве, в то время как финансовая индустрия Австрии все еще пытается удержаться.
Ради долгосрочных интересов капиталисты, если они смогут удержаться, не захотят покидать рынок на данном этапе.
Филиппо был лишь одним из них. Побегав в поисках ответов, он так и не получил желаемого результата.
Высокие прибыли всегда сопровождаются высокими рисками. Если вы хотите снизить риски, все просто: продавая облигации, не обещайте гарантированную прибыль и четко информируйте инвесторов о рисках.
При выпуске облигаций нужно полагаться не на репутацию, а на обеспечение залога. Пока облигации подвергаются строгому контролю, даже если в конечном итоге возникнут проблемы с долгом, это не приведет к полной потере.
Вернувшись в свой кабинет в оцепенении, Филиппо сел и начал курить. Он начал размышлять, стоит ли ему привлекать средства из других источников, чтобы восполнить дефицит.
С учетом высоких комиссий и штрафов за досрочное погашение, после учета эксплуатационных расходов и налогов, предполагаемый ущерб от этого кризиса составил около 5,6 миллиона гульденов.
Что касается операционных расходов и налогов, то заработанные ранее комиссионные и доходы от доходов на финансовом рынке уже покрыли их.
Если все учесть, фактические потери от этой сделки могут быть еще меньшими, поэтому финансовая индустрия часто считается очень прибыльной.
Даже если все держатели облигаций потребуют досрочного погашения, общая необходимая сумма составит всего 600 000–700 000 гульденов. Средства проекта компании могут покрыть половину этой суммы. Продажа некоторых долгосрочных акций и облигаций может принести еще 1,5 миллиона гульденов.
Продажа нескольких особняков на его имя может принести еще 400 000–500 000 гульденов, в результате чего окончательный разрыв составит всего 1 миллион гульденов.
Пока компания сохраняется, эти средства можно вернуть. В конце концов, компания Филиппота, занимающаяся ценными бумагами, не работает изолированно; он также владеет акциями банка.
Прибыль, полученная Филиппотом от компании, в основном была реинвестирована в другие области, причем значительная часть пошла в банковское дело.
Даже в этот критический момент он не собирался продавать акции своего банка. Без статуса акционера банка финансирование компании по ценным бумагам станет затруднительным.
Пока он размышлял над тем, как собрать средства, снаружи послышался знакомый голос.
«Мистер. Филиппо, хорошие новости, хорошие новости!
Филиппо, изображая спокойствие, сказал: «Альфа, говори медленно, не волнуйся».
Молодой «Альфа», задыхаясь, сказал: «Мы только что получили известие о том, что Wells Fargo Securities покупает российские облигации на рынке. Однако цена немного низкая. Они предлагают только 20% от номинала, что даже ниже текущей рыночной стоимости, и покупают только облигации, выпущенные россиянами специально для Австрии».
После того как российское правительство объявило дефолт, российские облигации обесценились. Они не обесценились в одночасье, поскольку еще оставалась слабая надежда на то, что русские смогут заплатить, хотя это было крайне маловероятно.
Облигации по-прежнему имели ценность, но, к сожалению, для них не было рынка. Независимо от цены, никто не осмелился их купить. Люди не считали, что они в состоянии сделать взыскание долгов с русских.
Действия Wells Fargo Securities, несомненно, дали толчок рынку. Однако к Филиппу это не имело никакого отношения. Выкуп российских облигаций уже представлял собой значительный риск, поэтому о попытках получить прибыль от арбитража путем покупки облигаций на рынке не могло быть и речи!
Такие рискованные предприятия были доступны только крупным игрокам. Будучи мелким игроком на рынке капитала, лучше было держаться подальше от него.
«Свяжитесь с ними немедленно. У нас на руках большое количество облигаций. Спросите их, хотят ли они купить. Если они готовы заплатить 50% от номинала или даже 40%, я им продам!»
Это было испытание. По сравнению с финансовыми гигантами Филиппо не был хорошо информирован.
Совершенно неизвестно, распространяла ли Wells Fargo Securities дезинформацию или произошел реальный перелом.
В конце концов, объем облигаций, принадлежащих крупным учреждениям, был намного больше, чем у них самих. Финансовых учреждений, вынужденных заранее выкупить облигации, было не одно и не два.
Для стабилизации ситуации вполне возможно, что был распространен ложный слух. Не только Филиппот был настроен скептически; многие финансовые учреждения Австрии также выразили сомнение.
Тупик в российско-австрийских переговорах не был секретом, и большинство людей в финансовом секторе внимательно следили за ходом переговоров.
Узнать конкретные подробности не составило труда. Получить информацию от австрийских дипломатов может быть сложно, но выяснение переговорного процесса у русских было всего лишь вопросом денег.
Однако подлинность информации проверить не удалось. Как правило, российские бюрократы были весьма надежными и известны своей профессиональной этикой, заключающейся в том, чтобы делать все за вознаграждение.
Если они не смогут выполнить задачу, они могут даже предложить возмещение, с чем сталкивались многие люди.
Но на этот раз все было по-другому, поскольку ставки были слишком высоки. Если кто-то предлагал высокую цену, чтобы заставить их подыграть, об этом не могло быть и речи.
Самым надежным способом было бы получить подтверждение напрямую от министра иностранных дел, но никто не осмелился сделать такую глупость. Достоинство австрийского правительства не могло быть подвергнуто сомнению, а шпионаж за государственными секретами считался смертельным преступлением.
Единственным вариантом стало тестирование Wells Fargo Securities. Если бы переговоры увенчались успехом, владение большим объемом российских облигаций было бы очень выгодно. В противном случае ситуация осталась бы такой же, как и сейчас.
