Суматоха на австрийском финансовом рынке все еще находилась в контролируемых пределах. Все знали, что австро-российский союз не распался полностью, поэтому даже если русские объявят дефолт, в конечном итоге они все равно останутся в долгу перед своим союзником.
Нынешний тупик в австро-российских переговорах стал в некотором смысле позитивным знаком. Иметь диалог всегда лучше, чем его отсутствие.
До этого россияне безуспешно пытались вести переговоры с рядом других стран. Многие финансовые учреждения сильно пострадали, что вынудило капиталистов сократить свои потери и отступить.
Сильнее всего пострадали финансовые рынки Парижа и Лондона. Вопреки ожиданиям, кредиты предоставлялись даже врагам. В погоне за прибылью капиталисты будут работать с кем угодно.
Россияне получили кредиты, пообещав свои будущие доходы от экспорта зерна. Первоначально никто не беспокоился по поводу дефолта российского правительства. Пока русские экспортировали свое зерно, кредиторы получали выплаты.
Однако планы часто не успевают за изменениями. С потерей плодородной Северо-Германской равнины и опустошением Московской области из-за гражданской войны у русских теперь осталось очень мало зерна для экспорта.
Крупномасштабное сельское хозяйство является трудоемким, а увеличение рабочей силы означает увеличение количества ртов, которые нужно прокормить, что приводит к увеличению внутреннего спроса на зерно.
С началом русско-прусской войны русские прекратили экспорт сельскохозяйственной продукции в Великобританию и Францию и даже на короткое время импортировали зерно из Австрии.
Когда россияне ушли с рынка экспорта зерна, этот пробел, естественно, заполнили другие игроки. Предполагаемое обеспечение доходов от экспорта зерна стало шуткой.
Ожидать, что русские погасят свои долги за счет продажи зерна, теперь было смехотворно. Вместо этого они потеряли свою долю рынка, и любая будущая попытка вернуться на рынок, вероятно, будет зависеть от получения помощи, чтобы восстановить свои позиции.
В противном случае, как бы россияне погасили свой долг, если бы они не могли продать свое зерно?
Учитывая текущую ситуацию, пройдет 2-3 года, прежде чем россияне смогут вернуться на международный рынок. Инвесторы не могли позволить себе ждать так долго, а капиталисты, конечно, не стали бы подыгрывать русским.
Они просто объявят о банкротстве, переложив убытки на простых граждан. Когда эти облигации достигнут дна, они смогут использовать подставные компании, чтобы выкупить их, ожидая будущей возможности потребовать долг от россиян.
Конечно, шансы на взыскание долга были невелики. Власть отдельных людей, даже богатых финансистов, бледнела по сравнению с силой нации. Даже могущественные финансовые группы не решались противостоять такому гиганту, как Российская империя.
Без вмешательства государства решить эти проблемы было практически невозможно. Учитывая напряженные международные отношения, было ясно, что надежды мало.
Ограничение доступа российского зерна на рынок казалось хорошим планом. Однако перед лицом прибыли капиталисты не колебались.
Если бы русские снизили цены, торговцы зерном в Британии и Франции охотно ввозили бы зерно контрабандой. Как только оно попадет на рынок, кто узнает, откуда оно на самом деле взялось?
Если бы недавний экономический кризис не прошел, финансовые потрясения, разразившиеся в Великобритании и Франции, могли бы спровоцировать новый экономический кризис.
Телеграфы сократили расстояние между людьми, и финансовые потрясения в Лондоне и Париже быстро достигли Вены.
Последовали более масштабные потрясения на рынке, вызвавшие панику у спекулянтов. Они предпочли объявить дефолт, чем дольше удерживать свои российские облигации.
Если бы компании, занимающиеся ценными бумагами, не открыли окна досрочного погашения в случае дефолта и если бы Wells Fargo Securities не начала покупать российские облигации по низким ценам, чтобы успокоить общественность, в Австрии к настоящему моменту был бы хаос.
Возьмем, к примеру, Париж: в протестах против российского дефолта приняли участие не менее 100 000 человек.
Обычно в Париже не так много людей, покупающих российские облигации, даже если учесть их семьи.
К удивлению Франца, та же самая сцена разыгралась на улицах Нью-Йорка, что указывало на то, что русские тоже обманули американцев.
Это еще раз доказало, что быть союзником русских было рискованно. США и Россия даже не успели сформировать настоящий альянс, как американцы случайно оказались в зоне его последствий.
Сильнее всего пострадали не компании, занимающиеся ценными бумагами, а банки, которые кредитовали российское правительство. Российские облигации всегда было труднее всего продать среди национальных облигаций, и показатели их продаж всегда были удручающими.
В глобальном масштабе продажа российских облигаций на сумму от 100 000 000 до 200 000 000 гульденов была пределом. Даже если бы были проблемы, это не коснулось бы слишком многих людей.
Банковские кредиты — это совсем другая история. Хотя выданные деньги принадлежали вкладчикам, эти безнадежные долги стали проблемой самих банков.
Да, российское правительство действительно пообещало в качестве залога мешанину налоговых поступлений, но теперь русские не собирались его выполнять.
Российское правительство сыграло роль мошенника, предложив кредиторам собирать налоги самостоятельно. Ни один кредитор не осмелился пойти на такое в Российскую империю.
Не говоря уже о том, смогут ли они собрать налоги, даже если им удастся их собрать, смогут ли они безопасно забрать деньги?
Никто не хотел проверять честность отчаявшегося российского правительства, пытаясь выполнить столь опасное задание.
Банки не могли устоять перед искушением высоких процентных ставок, всегда полагая, что, поскольку россияне присоединились к цивилизованному миру, они будут играть по правилам.
Они упустили из виду, что отчаявшееся российское правительство способно на все, и теперь они платили высокую цену за эту оплошность.
В то время как компании, занимающиеся ценными бумагами, могли уйти, банки не могли последовать их примеру. Их инвестиционные затраты были в совершенно разных масштабах, и социальные последствия их действий были совершенно разными.
В ту эпоху у компаний, занимающихся ценными бумагами, было не так уж много клиентов — в основном представители среднего класса и выше. Они не дошли до того, чтобы продавать финансовые продукты всем на улице.
Даже если бы они обанкротились, последствия были бы ограничены несколькими сотнями или тысячами человек. Компания с более чем десятью тысячами клиентов уже будет считаться крупной фирмой.
Не все покупали российские облигации, поэтому даже если компания обанкротится, социальные последствия не будут слишком серьезными.
Однако банки имели гораздо более широкую клиентскую базу и менее строгие стандарты для вкладчиков. Если бы банк объявил о банкротстве, это могло бы вызвать значительные социальные волнения и вызвать вмешательство правительства.
Более того, хотя потери на этот раз были значительными, они не были фатальными. Создать банк было легко, но построить доверительные отношения и привлечь вкладчиков было непросто, поэтому они не могли позволить себе легко сдаться.
Это была последняя эпоха дворянства; эпоха капиталистов еще не наступила. За исключением двух Америк, в большинстве стран по-прежнему доминирует аристократия.
Даже в Англии и Франции дворянство подавляет капиталистов. Однако их доминирование не так выражено, как в Австрии, России или Пруссии, где правительство полностью контролируется аристократией.
Столкнувшись с существенными безнадежными долгами, банкам неизбежно придется на некоторое время ужесточить свои кредиты, чтобы справиться с потенциальным изъятием банковских вкладов.
Это, несомненно, удар для компаний, занимающихся ценными бумагами, пытающихся привлечь средства.
В банке «Уэллс Фарго» Филиппо взревел: «Что? Два процента в месяц? Почему бы тебе просто не ограбить банк?»
ТН: 富国银行 идеально подходит для этого. Думаю, это одна из пародийных компаний Франца.
Не быть едиными означает не разделять одну и ту же судьбу. Банк, в котором владеет акциями Филиппо, также погряз в российском долговом кризисе и сейчас занят своей защитой, не имея возможности спасти его.
Не имея выбора, он обратился в банк Wells Fargo. Основная причина заключалась в том, что банк Wells Fargo не брал никаких российских кредитов и был одним из четырех крупнейших банков Австрии с сильной финансовой устойчивостью.
Менеджер по работе с клиентами Альберт остался равнодушным и сказал: «Извините, мистер Филиппо. Это кредит с высоким уровнем риска, и мы должны учитывать рисковую стоимость средств».
Термин «кредит с высоким риском» вернул Филиппота к реальности, и он поспешно спросил: «Означает ли это, что сумма кредита будет выдана под девяносто процентов от стоимости, с ежемесячным погашением основной суммы и процентов и даже с вычетом суммы кредита?» Основная сумма и проценты за первый год?
Менеджер по работе с клиентами Альберт улыбнулся и сказал: «Да, мистер Филиппо. Я не ожидал, что вы так хорошо знакомы с банковской практикой. Посещали ли вы раньше другие банки?»
Хотя Филиппо и не показывал этого на лице, внутри он ругался. В конце концов, он сам был акционером банка — как он мог не знать об этих обманных практиках?
Тогда, когда Филиппо увидел эти приемы, он был очень доволен, поскольку их использовали, чтобы обмануть других. Но теперь, когда ситуация изменилась, ситуация изменилась.
После серии подобных манипулятивных приемов получение шестидесяти процентов суммы кредита считалось благословением Божиим.
Если не везло, получение половины суммы кредита также было обычным исходом.
Реально полученные средства могли быть меньше, но основную сумму долга и проценты по долгу все равно нужно было выплатить полностью, как и было оговорено, ни копейкой меньше.
Филиппо выбежал из банка, не оглядываясь. Если бы он взял такие кредиты под высокие проценты, в будущем он мог бы работать в банке Wells Fargo.
Вместо этого ему было бы лучше продать свои облигации и получить деньги от Wells Fargo Securities, чтобы пережить этот кризис.
Подумав об этом, Филиппо расстроился еще больше. Похоже, что Wells Fargo Securities также была дочерней компанией Wells Fargo Bank — от этого никуда не деться.
Что касается попыток других банков, то это была несбыточная мечта. Филиппо посетил более дюжины крупных банков, и все они предлагали примерно одинаковые условия.
Когда дело доходит до спекуляции, все банки имеют одно и то же лицо. Однако вы не можете полностью винить их; в ситуации потенциального банкротства банков риск выдачи кредитов значительно возрастает, поэтому, естественно, процентные ставки тоже растут.
Что касается так называемых низкопроцентных кредитов с несколькими процентами, то они существуют только в теории. На практике, за исключением политических кредитов, банки очень неохотно предлагают такие низкие процентные ставки.
В этот момент у Филиппота не было другого выбора, кроме как смириться с поражением. Его дефицит финансирования не был слишком большим; он мог бы пройти через это, продав свои российские облигации.
Таким образом, его потери будут существенными, но риск будет уменьшен. Полагаться на кредиты, чтобы пережить кризис, и при этом держать большое количество облигаций с неопределенной стоимостью, означало, что, если российско-австрийские переговоры провалятся, он обанкротится.
Многие другие сделали тот же выбор. У тех, у кого было недостаточно финансовых возможностей, и которые столкнулись с кризисом жизни и смерти, не было другого выбора, кроме как принять потери.
Во дворце Шенбрунн, видя постоянно увеличивающуюся груду русских облигаций, королевский управляющий Мирабелон был глубоко встревожен.
Да, это была еще одна неудачная шутка Франца. Он неожиданно превратился в один из четырех крупнейших банков Австрии.
Для Мирабелона это была инвестиция высокого риска. У австрийского правительства не было возможности гарантировать, что русские полностью выполнят свои контракты. Скупка российских облигаций теперь означала, что шансов на краткосрочную прибыль практически не было.
Ожидание десяти и более лет приведет к огромным потерям. Необходимо также учитывать временные затраты средств.
Франц заверил его: «Королевский стюард, не волнуйтесь. Эти облигации будут выкуплены россиянами, но не в наших руках. Мы можем сейчас скупить их по дешевке, а когда накопим достаточно, перепродадим обратно в Российскую империю.
Русские дворяне не прочь получить небольшую прибыль. В худшем случае мы продаем их за полцены, что все равно дает двойную прибыль. Эти дворяне не прочь использовать облигации для компенсации своих налогов.
Этот трюк можно было использовать только один раз. Если русские поймут это и примут закон, запрещающий использование облигаций для компенсации налогов, облигации станут непродаваемыми.
Будущий выкуп со стороны российского правительства займет не менее десяти лет без каких-либо гарантий полного погашения. Франц не знал, что думают другие, но он определенно не мог ждать так долго.
Услышав объяснение Франца, королевский стюард Мирабелон был ошеломлен. Это было совершенно за пределами его воображения.
Первоначально он думал, что Франц располагал инсайдерской информацией и мог использовать свои связи, чтобы убедить российское правительство уделить приоритетное внимание погашению этого долга.
Он не ожидал такого прямолинейного подхода, напрямую эксплуатирующего жадность дворян к решению проблемы.
